虧損的電影院估值

A. 王健林的電影夢一地雞毛，萬達電影為何持續虧損

萬達電影在萬達廣場裡面，可以說幾乎都是有的，但是它的盈利卻一直都不高，甚至說一直都是虧損的，至少大部分地區是這樣的，因為現在受到疫情的影響，全國各地的服務行業，娛樂行業，幾乎就沒有好的。

創業就有可能會失敗，投資任何一個產業都是有風險的，為什麼它稱之為投資呢？就是因為你把這個錢放到了這個產業裡面，它有可能賺錢，你有可能虧錢，因為它是兩方向發展的，沒有一個投資者保證他投資的項目全部都是賺錢的，而且萬達家大業大，雖然電影這方面虧了一部分，但仍然是挺得住的。

B. 在中國電影產業 4 大非常態現象下，如何破局

電影產業的幾大非常態現象
中國電影連續14年平均漲幅超過30%，是全球增長速度最快的市場。大量資本的進入導致電影發展的速度超出預期，BAT和電影業八大公司以基本形成寡頭市場，銀幕數首次超過北美。毫無疑問，中國已成為全球最受關注的電影市場。從2016年開始，票房進入了瓶頸期，從30%的增速進入到次增長時期。中國電影在高速發展之後呈現出幾大非常態現場。
對此，參與起草《電影促進法》的清華大學影視傳播研究中心主任尹鴻認為，電影產品的供給側已經基本飽和，中國市場容納量在數量上已經不可能再增加了。
他指出，目前中國電影非常態現象主要有以下四個方面：
一是國有電影企業逐漸邊緣化，民營企業成為這個市場的主體。
二是行業外資本非理性湧入，導致電影被過度商業化。資本的逐利性質，使得電影在製作過程中過度追求「效率」，產品變得非常粗糙，精品不多，傑作沒有。
三是整個電影行業都急功近利，同質化現象嚴重。
四是後影院市場狹窄，票房收入占影院收入的80%以上。
拐點是否已經到來
那麼中國電影的拐點是否已經到來？尹鴻認為票房增速下滑主要由以下幾點原因引起：一是票補杠桿的消失；二是近兩年是電影作品「小年」，缺乏優質影片；三是觀眾的規模和觀影需求歸回常態；四是宏觀消費環境的影響；五是網路大電影、網路直播等替代內容的產生。尹鴻判斷，票房非常態增長的時代已經過去，接下來中國電影會進入一個平穩的增長期。
他認為，未來中國電影會朝以下幾方面發展：一是製作工藝和創作品質是硬道理；二是影院性、必看性成為核心。生產電影必須要生產在影院里看的電影，這才是關鍵。三是多樣化、分層化、分眾化是重要策略。分眾選擇的需求越來越明顯，生產分眾影院必看性的電影未來會成為大趨勢。四是從黑馬、爆款時代進入常態市場。將來5億上下的電影類型會明顯增加，超過15億的電影會難見到。
電影院會不會消失
在本次論壇上壹娛觀察主編陳昌業的關於電影院會不會消失的問題，引起嘉賓熱議。他在「電影內容分發渠道的博弈現狀及趨勢」的演講中表示，北美市場90天的窗口期正在面臨考驗，越來越多的人傾向於縮短窗口期。國內外院線面臨著與流媒體之間的競爭，美國高端付費點播平台PVOD平台，30美元的價格便可以讓觀眾看到影院同步上線的電影。
而在國內，由於點播影院管理方法的出台，點播院線從地下轉到了檯面上，點播影院作為影院市場的補充，其社交屬性會對影院造成威脅。陳昌業認為，影院的發行窗口期正在面臨其後端發行窗口不斷提前的趨勢。鑒於美國電信行業強勢進入網路電影領域以及愛奇藝等國內網路視屏網站的快速發展，一旦影院窗口期和流媒體同步或「准同步」，那麼電影院將會面臨命致命打擊。他認為沒有傳統是永存的。
影院並購現狀與趨勢
隨著電影產業的快速發展，影院的並購案例一直在小規模的發生。以下近年來發生的比較知名的並購案例。北京泰禾影視文化發展有限公司總經理任建宏認為，從以上案例來看，目前影院並購成本還是比較高的。從大地收購世茂的例子來看，達到了4倍溢價。目前單體影院的主要估值為票房的2倍或凈利潤的10倍。雖然近2年內，票房增速放緩，但各大院線以及影投公司並未停止擴張的速度，萬達、大地、中影等紛紛參與影院並購交易。
同時，他判斷，未來三年是各大影投公司並購整合的高峰期，但是目前，我國影院還會持續泡沫，小影投難逃並購重組但大規模的並購不會出現。同時他指出，巨資收購的背後是收購對象未來盈利的不確定性。

C. 萬達電影年報預虧69.5億，為何虧損如此之多

因為在過去的一年，新冠疫情導致電影院的虧損很大，所以才會造成萬達虧損如此之多。

D. 萬達電影2020年虧損超60億，今年的電影市場如何

今年的電影市場已經逐漸恢復了，我們在清明的時候就已經感受出來了。

嚴格意義上講，從今年春節開始，其實整個電影行業就在逐漸恢復了，因為各大院線已經開始了拍片，並且開始對外開放了。

萬達電影2020年虧損了66億元。

這個數據對於萬達影業來說是一個不小的打擊，因為萬達影業去年虧損達到了40%以上。消費者經常會提萬達影業，其實萬達影業屬於萬達電影，這家公司已經在A股上市了。在萬達電影出現虧損的前提下，不僅這家公司的業務受到了很大的影響，相關股票的投資人也遭受了不小的損失。

E. 預虧6億 阿里影業靠什麼支撐300億市值

阿里做電影的計劃，進展並不順利。

去年3月，文化中國宣布，阿里巴巴將斥資62.4億港元，入股60%，這意味著阿里對文化中國的估值為104億港元。這比文化中國收購前的市值翻了一倍左右。然而，重金買下這家公司60%股權之後，阿里並不省心，很快發現這家公司的種種財務問題，並展開調查。

直到去年12月底，阿里影業宣布計提約3.93億港元的減值准備，直接導致大幅虧損。今年1月26日，阿里影業發布了成立以來的首份盈利警告，稱2014年全年可能出現最多6億港元的重大虧損。

財務問題之外，阿里入主前公司原有的業務也出現了種種變化，有消息稱，阿里入主之後，不少文化中國的老員工也相繼離職。

阿里影業前主席董平也於1月22日於場外以每股1.5港元，減持6.25億股，涉資9.38億港元，持股由6.21%降至3.23%。

但對於阿里影業的未來，趙薇夫婦看好。去年12月20日，趙薇夫婦以每股1.6港元的價格買下19.3億股，這一價格幾乎是阿里影業近幾個月的最高價。

最新的消息是，CEO張強也將與這家公司深度綁定。

1月28日，阿里影業公告稱，張強將以每股1.67港元的價格，獲得這家公司2.1億股股份的購股權。1.67港元，幾乎是阿里影業近幾個月以來的最高價，有網友稱，阿里影業幾乎是以一張白紙支撐著300多億港元的市值，這也意味著，張強要想從資本市場獲利，必須帶領阿里影業奮力一搏。

□新京報記者 鄭道森 北京報道

阿里陷文化中國「財務陷阱」

2014年以來，互聯網巨頭相繼布局電影領域。騰訊成立了騰訊電影+，網路成立了電影事業部，優酷和愛奇藝則分別成立了合一影業和愛奇藝影業……不難發現，這些互聯網公司大多是在自己的公司內部孕育電影項目，或者成立主營電影的子公司。

與這些公司選擇內生性的發展不同，阿里直接在香港收購了一家上市公司——文化中國。2014年3月，阿里宣布將通過認購新股的方式，獲得文化中國近60%的股權。

文化中國是一家影視劇製作公司，掌門人是國內影視圈「大佬」級人物董平。這家公司曾投資2013年國產片票房冠軍《西遊·降魔篇》，獲得該項目30%的股權，並與周星馳、王家衛、陳可辛、柴智屏等諸多電影圈大咖有長期合作協議。

阿里對文化中國的高估值，曾讓眾多業內人士頗為驚訝。

阿里出資62.4億港元，認購了文化中國近60%的股權，這意味著，阿里對文化中國的估值為104億港元。而就在阿里宣布入股前一天，文化中國的市值僅為53.4億港元，阿里對文化中國的估值幾乎是這家公司市值的2倍。

這家重金買入的公司，還沒有讓馬雲實現電影業務的快速布局。去年6月，阿里完成了這樁交易，隨後將公司更名為阿里影業，直到今年1月，阿里影業才發布了第一個項目——《擺渡人》。

去年8月15日，阿里影業發布停牌公告稱，新任管理層對財務和經營狀況做出初步審閱後，發現「以往會計期間可能存在不恰當財務處理及可能存在資產計提減值准備不足」。

這一次停牌長達4個多月之久，復牌時已是去年12月22日。在這期間，阿里聘請了普華永道，對入股前公司的諸多財務問題進行調查，時間追溯至2012年12月31日。

最終，阿里影業宣布計提約3.93億港元的減值准備，直接導致2014年上半年公司的大幅虧損。這些減值的主要原因是，部分子公司在內地銷售藝術品、電影、電視版權時在繳納稅款、適用稅率等方面存在不妥之處。

資產減值，只是阿里影業業績大幅虧損的一個原因，另一方面，則是這家公司原有電影、電視劇發行業務的延遲。

2015年1月，阿里影業宣布去年全年虧損可能達到6億港元，原因就是推遲發行了原定於2014年發行的若干電視劇，取消或是推遲了若干原定去年製作、發行的電影，並且，雜志行業不景氣、運營團隊變更（文化中國旗下還有《費加羅》雜志的運營權）。

300多億市值背後的資產

業績大幅虧損預期，導致了阿里影業股價的下跌。

在去年8月停牌前，阿里影業股價長期在每股1.6港元之上，但在12月22日復牌之後到今年1月22日之前的一個月當中，股價一直在1.5港元以下，直到近期曝出趙薇夫婦持股的消息，股價才又提升至1.6港元左右，上周五收盤，阿里影業報收1.54港元。

這樣的股價，對應阿里影業的市值已是326億港元，摺合人民幣260億元。如果放在A股，已是影視公司中市值第三大的公司，僅次於華誼兄弟和光線傳媒。

有港股分析師對新京報記者表示，326億港元的市值，已經可以排入港股的近10%，但阿里影業的業務事實上並未充分開工。

有股民在投資者論壇中發言稱：「支撐阿里影業300多億港元市值的，只有對阿里集團的想像，以及公司與幾個影視大咖的長期合作協議。」

在阿里入主前，文化中國曾與王家衛、陳可辛、柴智屏、周星馳，都簽署了長期合作協議，並且向這四位影視界資深人士分別支付了5000萬元預付款。

正因為此，阿里影業獲得了2014年國慶檔大賣的電影《親愛的》的投資份額。阿里影業2015年開年後宣布的第一個項目——《擺渡人》，就是由王家衛監制。

此外，阿里影業旗下的資產還有《還珠格格》的電影改編權，以及《狼圖騰》的海外發行權。

趙薇、張強與阿里影業「深度綁定」

與阿里影業前董事會主席董平減持不同，與馬雲私交很好的趙薇夫婦卻入股阿里影業。

阿里影業獲得了趙薇夫婦31億港元的巨額資金入股，並且入股的價格為1.6港元，已經高於上周五的收盤價1.54港元。

換句話說，趙薇夫婦的入股已經出現了浮虧。在接受媒體采訪時，阿里影業方面曾回應稱：「既然股票沒賣，所謂貶值的情況就不是定論。阿里影業接下來將會有一系列大動作，趙薇買我們的股票肯定不會虧！」

比趙薇入股價格更高的，未來可能是這家公司的CEO張強。

1月28日，阿里影業公告稱，將授出2.85億股的購股權，這其中的2.1億股由CEO張強獲得，購股權10年有效。不過，這一購股權的價格是1.67港元，比當前的股價還要高。

這也意味著，張強如果想真正從股權激勵中獲得資本收益，必須努力讓阿里影業的股價獲得大幅提升。

「支付寶+中影」組合靠譜嗎？

阿里正在給這家公司注入全新血液。

有阿里影業員工告訴新京報記者，公司已經發起了大規模的招聘計劃，招募的員工幾乎都是90後，而一些文化中國的「老人」則悄然離職。

接受新京報采訪時，阿里影業CEO張強表示，「我們的主力電影觀眾平均年齡是21.8歲，很年輕，但主力導演的平均年齡可能是全世界最大的。」在他看來，電影製作人員必須實現年輕化。

在選擇投資哪部影片時，阿里影業的原則是「接地氣」。張強說，既然主力觀眾都是年輕人，他們都是在網上泡著的，那麼電影從演員到台詞，都必須符合他們的審美，「有時候我看到一些電影，台詞非常不對味，這種片子一看就很危險。」

阿里影業第一部主投的影片並非大製作，而是一部由暢銷書作家張嘉佳執導的情感喜劇片，這樣的投資路數，似乎是要模仿郭敬明、韓寒在電影領域的成功。對此，張強回應，大明星、大導演並非電影票房的保證，相比之下，他更願意信賴熱門文學的銷量、點擊量、口碑等數據。

在電影發行業務上，張強提出，要建起一支全國最大的地網發行團隊。目前，這一風聲已在電影圈悄然發酵，在電影發行領域，光線和樂視是地網發行做得最好的兩家。

所謂地網發行，通俗地說，類似於廠商在超市裡派駐的促銷員，他們的任務，是幫助電影在各家影院獲得更大比例的排片。張強表示，這支發行團隊將由原來阿里B2B的業務骨幹負責搭建，未來人數將多達200到300人，一個人負責10家電影院。

張強交給這些地網團隊的任務，與以往的電影發行公司截然不同。用張強的話說，就是通過支付寶的用戶數據系統，幫助電影院將周邊3公里的支付寶用戶發展為電影院的會員，而另一方面，這些電影院的售票系統，未來都會「搭建」在淘寶電影的平台上。

與阿里在電商領域的做法類似，張強要將全國電影院的售票系統全部搬上阿里雲；與現有的在線售票網站不同，未來阿里強調的並非自己來售票，而只是打通系統，讓影院實現在淘寶電影平台上的電影票銷售。

此外，阿里還打算為全國的電影院免費建立電商平台。「觀眾看電影的時候，用手機對著屏幕就可以實現付費購買衍生品，最後送貨上門。」張強說：「由於是在電影院產生的利潤，我們跟電影院分成。」

對於這樣的計劃，國內前四大電影公司一位資深人士表示：「這些計劃如果能在阿里影業真正實現，那麼這家公司將獲得巨大的想像空間，但這一系列宏偉的藍圖，都需要具體的執行者，阿里影業還有很長的路要走。」

國內一位長期從事院線管理人士對新京報記者表示，阿里擁有淘寶電影的平台，在線上發行上有很好的優勢，做好線上的工作，對影院排片就已經可以有強大的說服力，龐大的地網發行團隊固然有助於疏導用戶、組織活動等等，但對於阿里來說是否有必要做如此大規模的線下發行可能也要斟酌。

■ 對話

馬雲的電影情結

專訪阿里影業CEO張強

馬雲在創業過程中遇到很多挫折，他曾說，是《阿甘正傳》這部電影，鼓勵他能堅持下去。

自從去年6月更名為阿里影業以來，這家上市公司尚未對外正式發布過公司的發展戰略，只是在今年1月發布了主投的首部電影。

坐擁300多億港元的市值，阿里影業已是國內影視公司中市值第三大的公司，僅次於華誼兄弟和光線傳媒，這家上市公司的未來方向如何，一直是眾多投資者關心的話題。

今年1月，阿里影業CEO張強接受了新京報記者的獨家專訪。他表示，阿里影業要建國內最強的地面發行團隊，不僅服務於電影院，也服務於觀影人群，把數億支付寶用戶變成電影院的會員。

新京報：馬雲為什麼要做電影？

張強：阿里做電影有情感的原因，也有理性方面的考慮。

感性方面，馬總在創業過程中遇到很多挫折，他曾說，是《阿甘正傳》這部電影，鼓勵他能堅持下去，這個情結是很深的。去年10月，馬總帶隊去洛杉磯，專門去了派拉蒙的片場，坐在「阿甘」坐過的椅子上拍了一張照片。

理性方面，我跟馬總深談過一次，他主要看中中國電影市場的發展空間，未來這個市場會達到2000億的規模，有很大的增長空間，也有很多需要完善的地方。

我們一致認為，2000億的市場規模中，票房只佔三分之一，衍生品三分之一，付費點播再佔三分之一。但在票房之外，現在另外兩塊幾乎是空白，空白恰好是阿里要做的事情。

新京報：在線點播這一塊，您曾說要用60多億資金來購買版權，是這樣嗎？

張強：這一塊可能大家有誤解，不是上市公司阿里影業來做，而是阿里集團旗下的數字娛樂事業群來做，阿里影業與阿里數娛打配合。

新京報：電影和電視劇的拍攝方面，阿里跟一般的影視公司有什麼不同？

張強：我們會更加關注年輕一代觀眾的審美期待，大量使用大數據作為參考的首要條件。

我們要拍中國年輕觀眾最喜歡的電影，主要集中在三類：

第一類是奇幻類電影，尤其是以好萊塢大片為代表的，把視覺做到極致；第二類是有情感共鳴的本土喜劇；第三類是青春愛情類、懷舊類題材。

未來，我們主攻的一方面是奇幻大片，一方面是喜劇。對於奇幻大片，故事是國內的故事，特效我們可以請國外的團隊來做。

我們的下一部電影會是《三生三世十里桃花》，這也是一本超級暢銷書。我們非常看重IP的價值，IP可能是書、漫畫、游戲。

新京報：您對題材選擇的要求是什麼？

張強：我們要做的是接地氣的東西，「接地氣」這三個字我一直非常強調。

現在的主力觀眾都是年輕人，是比較新興、獨立、有特點、有個性的一代。這一代，他們適應互聯網帶來的各種沖擊，從演員到台詞，都必須符合他們的審美。有時候我看到一些電影，台詞非常不對味，這種片子一看就很危險。

新京報：阿里影業成立至今一直沒有公開發布公司戰略，一些投資者也比較困惑。未來阿里影業要做哪幾件事？

張強：我們要做3件事：第一是「O2O的電影模式」，也就是線上線下結合的電影模式；第二是在電影和電視劇業務裡面打通電商模式；第三是拍電影和電視劇。

新京報：電影O2O很多家都在做了，阿里有什麼不同？

張強：過去我們看到，電影的線上發行，就是格瓦拉、貓眼；線下發行，就是樂視、光線。

未來我們既有線上的淘寶電影，也要建國內最強的地面發行團隊。過去阿里B2B的鐵軍有1萬多人，我們地面部隊就是從B2B那邊抽調了核心成員來組建，會有兩三百人，一個人負責10個電影院。

300多億港元市值的支撐點

與影視大咖的長期合作協議：文化中國曾與王家衛、陳可辛、柴智屏、周星馳，都簽署了長期合作協議

市場空白：衍生品，付費點播

管理層與公司綁定：CEO張強會認購股份

明星股東站台：阿里影業獲得了趙薇夫婦31億港元的巨額資金入股

「支付寶+中影」組合戰略模式

F. 萬達電影去年虧損66.6億，萬達電影現在發展的怎麼樣

萬達電影目前的發展可以稱得上是非常差的，畢竟現在的電影行業並不景氣。

每當我們在提到萬達電影的時候，總會覺得萬達電影的實力特別強，因為萬達的院線已經遍布全國各地，同時萬達也有投資很多電影，現在的電影行業受到疫情的沖擊，我們會發現萬達電影的虧損特別嚴重。

萬達電影去年已經虧損了66.6億元。

這是一份來自於萬達電影的年度財報，在財報里，我們可以看到萬達的業績並沒有往年那麼好。萬達去年一共的營收才62.95億元，同比減少了59%，去年一整年萬達電影預計虧損66.6億元，同比減少了52.4%。這個數據對於萬達電影來講是很差的成績了，畢竟萬達電影在上市這么多年以來，從來沒有出現過如此大的虧損。

G. 中國電影上市以來首次虧損，電影業還能撐多久

只要新型冠狀肺炎疫情問題能早日渡過，我國的電影業一定能重振雄風。

受到疫情的影響，中國電影迎來的上市以來的第一次虧損，2021年1月27日，中國電影官方發布公告，2020年虧損4.65億元至6.75億元，不得不說中國電影的虧損主要還是因為一場疫情對影視行業的打擊，從2020年1月24日~7月20日，所有的電影院停業，照這樣下去，我國的電影行業是否還能支撐的下去，只盼望我國的相關醫療人員能早日研發出適合我們中國人體質的疫苗，早日度過疫情這個災難。

即將迎來春節，對於年輕人來說最開心的事情莫過於帶著自己的家人朋友一起走入電影院看自己最愛的電影，與朋友和家人在電影院里歡笑和感動，但是受到疫情的影響，很有可能無法感受這份歡笑和感動。

H. 多家影視上市公司虧損，今年的電影行業有多難

今年的電影行業非常困難，幾乎所有的影視公司都是處於虧損的狀態。更有近萬家電影公司都已經倒閉了。因為今年疫情的緣故，電影院遲遲都不能開門。所以大眾沒有辦法到電影院去看電影。因此，這一部分的虧損是非常巨大的。 所以我們也會發現，今年新出的影片非常少。原定今年就會上映的電視劇也因為疫情的原因往後推遲了。因此，要想讓電行業重新復興起來，估計就要等到疫情結束之後了。在這段時間里，我們能做的就是耐心等待。等一切都結束，再痛痛快快的看個夠。

I. 華誼兄弟半年虧損四億，為什麼現在電影行業那麼火大電影公司卻一直虧損

現在的社會，人們的生活水平逐漸提高了，更多的不是追求物質生活，而是追求精神上的生活。在周末的時候，人們可以出去外面遊玩，或者約朋友一起去電影院看電影。說到電影，我內心就十分激動，現在國產的電影發展得越來越好了，完全不亞於國外的一些電影，很多國產的電影票房可以達到十幾個億，這個數量是很驚人的。但是，在火爆電影的背後，電影公司運轉不是很理想，知名的華誼兄弟半年就虧損好幾個億，大大打擊了製作電影的信心。那麼，電影行業這么火爆，為什麼電影公司沒有掙到錢呢？接下來就讓我和你說說吧！

希望我的回答對你有幫助！其他小夥伴有什麼觀點嗎？